Precios de soja “con anabólicos”: la IA lo explica

El 26/12/2025 el mercado dejó una señal rara, de esas que incomodan: el cupo de soja 2025/26 con DJVE “libres de retenciones” ya se cubrió, pero los precios siguen mostrando una fortaleza que no encaja con la alícuota vigente para la nueva campaña. Si mirás la pizarra y después mirás la normativa, algo no cierra.

Este tipo de “descalce” es más que una curiosidad de mercado. Para productores, acopios, exportadores e industria, la formación de precios de la soja en Argentina es un rompecabezas de impuestos, registros (DJVE), tipo de cambio, spreads FAS/FOB y timing comercial. Y cuando el rompecabezas se mueve (como pasó con la suspensión temporaria y luego el regreso parcial de retenciones), aparecen fenómenos inerciales: precios que se comportan como si todavía tuvieran “anabólicos”.

En esta entrega de la serie “Cómo la IA Está Transformando la Agricultura y la Agroindustria en Argentina”, voy a ir al grano: qué pasó con las retenciones y las DJVE 2025/26, por qué el precio no “acomoda” como dice la teoría, y —lo más importante— cómo la inteligencia artificial puede ayudarte a leer estas anomalías y tomar decisiones de comercialización con menos intuición y más evidencia.

Qué está pasando con retenciones, DJVE y la “ensalada” de alícuotas

Respuesta directa: el mercado está priceando con memoria. No está mirando solo la alícuota actual, sino el stock de embarques ya registrados bajo condiciones fiscales previas y la necesidad de originar mercadería.

Según los datos del artículo base:

• Para la campaña 2025/26 se registraron DJVE (poroto + harina) durante el régimen de suspensión temporaria de derechos de exportación implementado en septiembre, por 1,71 Mt de poroto y 1,10 Mt de harina.
• En soja equivalente, eso suma cerca de 3,08 Mt de poroto.
• Esas DJVE “libres” quedaron concentradas principalmente en grandes jugadores. En poroto: Bunge (385.000 t), Cargill (250.000), Cofco (200.000), LDC (150.000), entre otros. En harina: Cargill (480.000 t), Bunge (325.000), CHS (284.000), LDC (196.000), etc.

Después, una vez finalizado el régimen el 26/09, se registraron nuevas DJVE con retenciones más altas (26,0% poroto y 24,5% harina) hasta completar un total de embarques 2025/26 de 1,87 Mt poroto y 2,14 Mt harina.

Y desde el 12/12 rigen nuevas alícuotas (más bajas que las anteriores): 24,0% poroto y 22,5% harina, pero no se declararon embarques 2025/26 desde entonces.

El punto clave: al ponderar todo ese mix, el artículo estima que la retención efectiva integral promedio ponderada para lo ya registrado queda en torno a 7,0%. Eso es exactamente el tipo de número que “contamina” la lectura rápida del mercado: no hay una única retención operando sobre todo el flujo.

Por qué esto importa para el precio FAS (y para tu decisión)

Respuesta directa: cuando hay embarques registrados con distintas alícuotas, el incentivo de originación y la capacidad de pago se distorsionan.

Si parte de la demanda tiene embarques “baratos” en términos impositivos (o con una carga ya “asegurada”), puede pagar un FAS relativamente más alto para originar mercadería y cumplir compromisos. Esa presión de compra no desaparece de un día para el otro.

El “anabólico” del precio: el efecto inercial que no se apaga solo

Respuesta directa: el mercado no repricea linealmente porque los compradores quedaron “atados” a originar, y cuando el FOB cae, el ajuste se hace por otro lado.

El artículo señala un dato que resume la anomalía: la Soja Rosario Mayo en A3 llegó a representar más del 82% del valor FOB oficial publicado por la Secretaría de Agricultura. Ese nivel no es consistente con un esquema donde el poroto debería reflejar plenamente una retención del 24,0% sobre FOB.

Entonces, ¿por qué no cae más el precio local?

• Porque hay inercia comercial: el régimen previo generó compromisos, posiciones y expectativas que no se desarman sin costo.
• Porque originar es una obligación operativa: si tenés ventas/embarques comprometidos (o necesidad de molienda/uso industrial), no podés “esperar a que el precio se acomode” eternamente.
• Porque el mercado intentó ajustar y se arrepintió: en noviembre hubo señales de que la demanda quiso “acomodar” precios (FAS subiendo menos que FOB). Pero cuando el FOB empezó a caer en el último mes, la demanda necesitó sostener FAS para no quedarse sin mercadería.

Una forma simple de verlo (sin fórmulas)

Respuesta directa: cuando el FOB cae, el comprador teme que el productor se siente arriba de la soja; entonces sube el incentivo local.

En Argentina, el precio no es solo “Chicago + prima − retenciones”. También es competencia por el grano, logística, necesidad de cumplir DJVE, riesgo de cambios regulatorios y —sí— psicología de mercado.

Cómo la IA ayuda a explicar (y anticipar) estas anomalías de precios

Respuesta directa: la IA funciona como un “sistema nervioso” del área comercial: integra señales dispersas (DJVE, FAS/FOB, futuros, compras con precio, a fijar) y detecta cuándo el mercado se sale de su patrón.

Acá es donde muchas empresas se quedan cortas. Tienen planillas, tienen reportes, pero les falta una capa: modelos que aprendan de los regímenes cambiantes y conviertan eso en alertas accionables.

1) Detección temprana de desvíos FAS/FOB

Un caso práctico: si históricamente el ratio FAS/FOB se mueve en un rango (según retenciones y costos), la IA puede:

• modelar ese rango esperado por mes/posición (Rosario Mayo, etc.),
• incorporar “eventos” (cambios de alícuotas, anuncios, cierre de cupos),
• y disparar una alerta cuando el ratio se va a un nivel “raro” (como ese 82%).

Esto no predice el futuro por arte de magia. Pero evita que llegues tarde a entender que el mercado está operando con una lógica distinta a la que estás usando en tu pricing.

2) Forecast con variables que en la práctica sí mandan

La teoría dice “retenciones suben, precio baja”. La realidad dice: “depende”. Un modelo de forecasting útil para soja en Argentina suele incluir:

• DJVE acumuladas por producto (poroto/harina) y por ventana temporal
• retención efectiva ponderada (no solo la alícuota vigente)
• compras con precio vs. a fijar (en el artículo: 4,56 Mt compradas y solo 2,56 Mt con precio hecho al 17/12)
• posiciones abiertas en futuros A3 (en el artículo: 2,12 Mt)
• variables de logística (capacidad de embarque, colas, primas)

Con eso, la IA puede producir escenarios tipo:

• “Si el FOB cae X y las compras con precio no suben, el FAS tendería a sostenerse Y días por necesidad de originación”.
• “Si aparecen nuevas DJVE a la alícuota vigente, el ratio FAS/FOB debería normalizar a tal rango”.

3) Optimización de decisiones: vender, fijar, cubrir

Cuando el mercado está “anabólico”, la pregunta práctica es: ¿conviene fijar ahora, patear, o cubrir con futuros/opciones?

La IA puede correr optimizaciones con restricciones reales:

• Necesidad de caja (fechas de pagos)
• Capacidad de acopio
• Riesgo de baja/alta (Value at Risk)
• Probabilidad de cambios regulatorios (modelada como escenarios)

No es magia: es matemática aplicada con datos. Pero bien implementada, cambia el juego de “reaccionar” a “planificar”.

Una guía corta para usar IA sin caer en humo

Respuesta directa: empezá por un “motor de decisiones” chiquito, con datos confiables, y que responda 3 preguntas comerciales.

Si sos productor, acopio o agroindustria, estas son tres implementaciones rápidas (y útiles) que he visto funcionar:

1. Tablero de mercado unificado

   • DJVE + alícuotas + FAS/FOB + futuros A3 + compras con precio/a fijar.
   • Objetivo: una sola verdad, sin 5 planillas distintas.

2. Alertas de anomalías

   • “El ratio FAS/FOB se fue del rango”
   • “La curva de futuros está invertida y no lo estaba”
   • “Subió el % de operaciones a fijar y baja el volumen con precio”

3. Recomendador de acción (tipo copiloto)

   • “Con tu margen objetivo y tu tolerancia al riesgo, hoy conviene fijar X% y cubrir Y% con futuros”.

Una frase que me gusta para el agro: la IA no reemplaza la decisión; reemplaza la improvisación.

Qué deberíamos mirar desde ahora hacia la campaña 2025/26

Respuesta directa: el riesgo no es solo el precio. Es el salto de régimen.

Lo más delicado de estos meses es que cambian las reglas mientras el mercado sigue operando. Eso genera “efectos resorte”: períodos donde el precio parece sostenerse contra lógica tributaria, y luego se acomoda de golpe cuando se destraba el flujo de DJVE o cambia la urgencia de originación.

Para no comerse el latigazo, armá una rutina de seguimiento semanal con:

• Ratio FAS/FOB por posición relevante
• Volumen DJVE nuevas y bajo qué alícuota
• Compras con precio vs. a fijar
• Interés abierto en futuros A3
• Señales de demanda industrial/exportadora (primas, bases, cupos)

Y si podés sumar IA, que no sea para “adivinar Chicago”, sino para entender Argentina: su microestructura y su normativa.

Próximo paso (si querés convertir esto en ventaja comercial)

El mercado de soja argentino es experto en generar anomalías. Cuando aparece una, hay dos caminos: discutirla en el chat del grupo o modelarla. Yo me quedo con el segundo.

Si estás en producción, acopio, exportación o industria, la oportunidad es clara: usar inteligencia artificial para monitorear DJVE y retenciones, detectar desvíos FAS/FOB y mejorar el timing de fijación/cobertura. Eso es eficiencia comercial, no ciencia ficción.

¿Tu organización hoy tiene una “única pantalla” que integre DJVE, futuros, compras a fijar y retención efectiva para decidir precios? Si la respuesta es no, ya sabés por dónde empezar.